ag九游会菲沃泰：全球消费电子纳米镀膜龙头普及率提升是主要增长逻辑公司主营业务主要是为消费电子客户提供纳米薄膜镀膜服务，此外有少量的设备进行出售。公司核心技术是纳米级的气相沉积设备，是将两种或两种以上的气态原材料导入到一个反应室内ag真人游戏，然后他们相互之间发生化学反应，形成一种新的材料ag九游会登录j9入口，沉积到晶片（需镀膜的产品）表面上。因为公司客户主要是消费电子，数量非常庞大，将产品运输至公司厂房的成本较高ag真人游戏，因此公司主要生产模式是驻外生产（占比超八成），即公司将自主研发的设备及技术人员搬迁至客户生产线中，然后按照计件（或计时）方式进行结算，驻外生产模式已经嵌入到客户的生产体系中ag九游会，也将大大提升客户的粘性，但是弊端则是产品线无法向其他客户提供生产服务，因此收入与客户厂房利用率息息相关。公司的核心也是在于设备，故而一般情况是不对外出售设备，2021年公司有将5台同一型号设备销售给亚马逊EMS厂商仁宝咨询，其他并未对外销售。
从产品分类来看，公司镀膜产品可以分为单层、双层及多层镀膜，单层一般是用于手机整机外壳、双层及多层则一般用于内部结构件防护（如PCB板、接口等），主要可以起到防水、防汗、防腐蚀等功能。单层防护的核心是纳米级镀膜，毛利率最高，双层及多层则涉及添加其他基础防护，因此毛利率要低一些。公司镀膜服务会根据客户的产品型号、产品的市场定位而有一定区别，也因此具有一定的定务属性。此外，因为公司产品是驻外生产模式，设备均在客户厂房中，因此客户在某些季度、甚至月份的出货量不同也会对公司销售毛利率造成较大的影响，具体产品偏高端还是低端也会影响到镀膜的价格，进而间接造成毛利率的波动，所以公司季节性的毛利率波动具有较大的不确定性。整体说，公司主要提供的是服务，毛利率比一般消费电子产业链毛利率要高出不少。
目前，公司产品最大的应用是手机（占比约67%），其次是无线耳机，其他还包括可穿戴设备、电脑、平板、汽车电子、物联网等领域，大客户主要是苹果（立讯精密+歌尔占比约37%）、小米（约29%）ag九游会登录j9入口、亚马逊（8%）、华为（5.5%），前五大客户占比约八成，因此公司业务受消费电子（行业营收占比97%）产业链景气度影响也非常大，在行业景气度较高的时候，品牌商会倾向于使用成本较高的纳米镀膜技术以提高产品性能，在产业景气度较低的时候，品牌商则基于成本需求会降低纳米镀膜技术产品以降低产品售价ag九游会登录j9入口。
最开始消费电子防护一般是结构防护（如保护胶膜，但是保护效果不佳）、后来则是演化成三防漆（可能会增厚电子产品、影响性能），然后是派瑞林镀膜（单次镀膜时间较长、效率较低，单位厚度的防护力较弱），最新一代的镀膜技术则是PECVD 纳米镀膜技术，主要的性能均优于前三者，缺点是价格高、设备维护成本高、接口容易脱落处需结构性防护配合，较高的成本也注定了公司当前产品仅适合高端的消费电子领域，汽车电子、物联网、医疗等产品虽然有市场需求，但是因为其体积相对电子较大ag真人游戏，整体镀膜成本非常高，同时因为出货量又无法与消费电子相提并论，故而也用不起昂贵的镀膜设备。目前市场上结构防护、三防漆ag九游会登录j9入口、派瑞林镀膜、PECVD纳米镀膜技术处于共存的状态，高端PECVD纳米镀膜技术则随着消费电子不断迭代升级而逐步占据了更高的市场份额，苹果产品100%使用了纳米镀膜技术也足以说明了其技术的领先性和更优的产品效果，预计纳米镀膜技术未来普及率的提升也将是公司业绩增长的核心逻辑ag真人游戏，产品向更多领域渗透的逻辑目前来看还不成熟，毕竟单位成本过高，其他领域客户难以承受，除非公司针对设备进行改良、创新。
2、行业竞争格局：目前市场仍然以多种方式的防护为主，PECVD技术路线的公司主要有菲沃泰、P2I、HZOag真人游戏、Europlasma四家公司，公司在消费电子领域取得了较高的市场份额，2019-2021年，公司采用PECVD技术路线为手机整机的镀膜数量占全球出货量的比例分别为5.33%、13.53%和12.72%，整体呈上升趋势，可以说公司是消费电子领域纳米级镀膜的行业龙头，技术和客户资源领先优势突出。其他防护从是企业则比较多，技术之间具有一定的替代性，但是市场定位不一样，因此并无直接的竞争关系。
3、行业发展前景：2021年下半年至今，全球消费电子尤其是智能手机出货量出现了一定的下滑，但是从中长期发展来看，未来仍然有望保持低速的稳定增长。而随着消费电子不断产业迭代、技术升级，预计未来用到纳米镀膜技术的比例将缓步提升，毕竟苹果作为行业技术龙头，其100%使用纳米镀膜技术的意义还是比较重大。
4、公司业绩增长逻辑：（1）全球消费电子产业复苏；（2）纳米镀膜技术渗透率提升；（3）公司产能扩大。
·业务占比：单层阻液纳米薄膜41.04%（毛利率78.61%）、多层耐腐蚀纳米薄膜36.95%（毛利率33.21%）、双层防液防气纳米薄膜12.63%（毛利率58.57%）、纳米镀膜设备6.31%（毛利率85.48%）、其他3.07%（毛利率24.55%）；出口占比：6.6%；
·生产方式：驻外融合生产54.1%、驻外独立生产29.6%、集中生产9.8%、设备6.51%；
·产品及用途：公司制备纳米薄膜过程中采用的主要工艺原理为等离子体增强化学气相沉积（PECVD）和等离子体聚合，其中PECVD 是利用微波或射频等能量使含有薄膜成分元素的气体电离，产生高化学活性的等离子体，在基材上沉积出具有所需功能的薄膜。等离子体聚合是利用等离子体能量使有机类气态原料电离离解，并在其处于等离子状态时进行聚合反应。制备纳米薄膜的反应过程均在纳米镀膜设备中完成。公司纳米镀膜设备分为升降旋转系统ag九游会登录j9入口、真空压力系统、工艺气体系统、反应腔室系统等九大系统。
1、单层阻液纳米薄膜：基本原理是在待镀物件表面沉积聚合一层具有阻液性的高分子纳米薄膜涂层，通过自身的阻液性能使滴落到基材表面的液体不易驻留在基材表面，而是收缩成液珠滑落，从而起到保护被镀物件的目的。基材表面与液体接触角的大小能直接反应其阻液性能：接触角θ90°，则基材表面是亲水性的；接触角θ90°，则基材表面是疏水性的，接触角越大疏水性越好。孔隙大小一定的情况下，接触角θ越大，孔隙越容易利用水的表面张力将水滴阻挡在外，水滴不易通过孔隙渗入。由于膜层厚度较低，单层阻液纳米薄膜具有良好的散热性，不影响智能终端产品信号，不影响基材光学特性和色泽，主要适用于整机或外部器件的生活防水应用场景，如手机整机（外壳）、耳机整机、耳机充电盒、音响罩等。
2ag九游会、双层防液防气纳米薄膜：基本原理是在待镀物件表面沉积聚合两层高分子聚合纳米薄膜。双层防液防气纳米薄膜的涂层结构是一种复合构造：首先在被镀物件的表面沉积聚合一层高度交联的致密层，然后在致密层之上再沉积一层单层阻液纳米薄膜。底层的致密层具有良好的化学惰性和物理稳定性，即使较长时间接触液体也不会被液体浸入或者被化学物质溶解，从而起到保护被镀物件的作用。顶层的单层阻液纳米薄膜疏水层可以进一步提高纳米薄膜的阻液效果，减少液体与致密层的接触，形成双重防护。主要应用于手机主板及副板、Type-C 组件（接口）、LED产品、键盘膜软膜、TWS耳机的软板及软硬结合板、充电盒的PCBA 板、无人机的线圈及PCBA 板等各类组件。此类内部组件在液体浸泡环境下很容易失效，且没有外观方面的要求，因此适合采用膜层较厚、耐液体浸泡的双层防液防气纳米薄膜。当外部防液措施失效、液体浸入之后，双层防液防气纳米薄膜能够为此类内部部件在液体浸泡的情况下提供防护。
3ag九游会、多层耐腐蚀纳米薄膜：与双层防液防气纳米薄膜相比，耐腐蚀涂层的致密层更厚（一般为1000 纳米以上），为了获得更好的耐腐蚀性能，薄膜制备过程采用“循环镀膜”方式，即致密层又分为两至三层子致密层。最下层的子致密层是一层能与基材紧密结合的致密层，确保膜层与基材的结合更为牢固。子致密层可根据不同腐蚀液体的特性进行定制化设计，采用多样化的材料配方和制备工艺，从而实现防汗液腐蚀、防盐水腐蚀、防盐雾腐蚀、耐化学品浸泡等不同功能。在致密层之上还可以根据具体需求再覆上一层单层阻液纳米薄膜，以强化防护效果。主要应用于比如长期与汗液接触的耳机PCBA板、耳机充电盒的PCBA板、虚拟现实眼镜PCBA板等。此外，电子阅读器的显示屏、PCBA 板ag九游会登录j9入口、电池等部件也是重要应用领域。
4、纳米镀膜设备：公司自主设计并生产了六种型号的纳米镀膜设备，其中FT-35X、FT36X、FT-35XMC 和FT-36S四种型号的纳米镀膜设备已实现量产并用于制备纳米薄膜。截至2022年6月17日，FT-1680、FT-900 两种型号的纳米镀膜设备已生产出实体验证机。报告期内，除2021年第三季度公司向亚马逊的EMS厂商仁宝资讯实现5台FT-35XMC 型号的纳米镀膜设备销售以外，其余型号的纳米镀膜设备均主要用于为客户制备纳米薄膜，未对外出售。
5、在研产品：公司正在研发中的DLC 纳米薄膜，具有高硬度、高电阻率以及良好的光学性能，可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化；正在研发中的超亲水纳米薄膜可以实现防雾功能，在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的应用空间。
·销售模式：消费电子品牌商直接采购（为华为、小米和维沃）40.77%、品牌商（苹果、亚马逊）通过EMS厂商（立讯精密、歌尔股份）采购43.02%、EMS厂商自主采购16.13%；
·上下游：上游采购干泵ag真人游戏、真空罗茨泵等PECVD 镀膜设备原材料及纳米薄膜制备所需化学原料，为电子消费品整机及零部件提供具备防水、防油、防腐蚀、防硫、耐盐雾等功能，主要应用于手机、耳机、电子阅读器、可穿戴电子设备、无人机等电子消费品。
·主要客户：小米29.48%、立讯精密25.47%、歌尔股份11.4%、仁宝咨询8.09%、华为5.53%，前五大客户占比79.97%；于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊；苹果公司的EMS 厂商主要为立讯精密和歌尔股份，亚马逊的EMS 厂商主要为仁宝资讯。行业景气度较低，VIVO基于降成本的需求降低了纳米镀膜技术产品的出货量。
2021年度，通过苹果公司指定的EMS厂商立讯精密、歌尔股份累计实现苹果相关销售收入14870.46万元。
·结算方式：1ag九游会登录j9入口、按件收费：约定单件镀膜价格，按实际镀膜件数收取费用，部分客户同时约定当每月结算金额低于保底费时，则按保底费支付结算价款，适用于驻外生产/集中生产模式，客户包括华为、小米；
2、按件收费且含基础费用：每月收取固定的基础费用，另按约定单价和实际镀膜件数收取费用，适用于驻外生产，客户包括vivo 的部分工厂、亚马逊和仁宝资讯；
3、按时长计费：每月按每台设备实际使用天数采用阶梯式计价、按每台设备收取固定的包月费，客户小米；
·行业地位：公司采用PECVD 技术路线为手机整机的镀膜数量占全球出货量的比例分别为5.33%、13.53%和12.72%。出于技术可靠性、成本等多方面因素的考虑，部分厂商对新技术的采用较为谨慎，在原有技术尚能满足需求的情况下倾向于继续采用原有技术，因此，三防漆、派瑞林镀膜仍然占据部分市场份额。
2021 年5 月，亚马逊通过其EMS 厂商仁宝资讯向公司下达5 台纳米镀膜设备的采购订单，并于2021 年9 月验收，实现纳米镀膜设备销售收入2,589.14 万元ag九游会。
2、三防漆：主要有回天新材（300041.SZ）、唯特偶（已申报创业板）、Dow Corning（道康宁）、Humiseal（西米化学）等，，三防漆主要用于保护电路板免受外部环境的侵蚀；
·行业发展趋势：1、消费电子行业需求稳定增长：根据IDC的预测，随着5G应用的普及和新兴市场的需求增长，预计全球智能手机市场将维持平稳增长态势，2020 年-2025 年全球智能手机出货量年复合增长率为3.5%，2025年智能手机出货量可达到15.20亿台。耳机市场方面，TWS 耳机等无线音频类产品受益于无线传输技术的成熟以及消费者使用习惯向无线化方向转变，市场需求旺盛。据Canalys 和Counterpoint 预测，2024年全球品牌TWS耳机出货量有望超过5亿副，2020-2024年的年均复合增长率可达22%；
2ag九游会登录j9入口、纳米镀膜技术渗透率提升：目前，各类终端应用防护需求的技术手段除PECVD 纳米镀膜技术外还主要包括结构防护、三防漆、派瑞林镀膜等，因此PECVD 纳米镀膜技术的渗透率受终端客户选择的技术路线影响较大。但如上文所述，能精准控制膜层厚度、膜层性能更优、绕镀性能更好、适用性更广泛的PECVD 纳米镀膜正在逐步占据原有的三防漆、派瑞林镀膜的市场。派瑞林镀膜和PECVD 镀膜均属于纳米薄膜防护技术，PECVD 纳米镀膜与派瑞林镀膜相比，能够在更低温的环境下制备纳米薄膜，更适合对不耐高温的电子消费品进行防护，是一种新的电子消费品防护技术ag九游会登录j9入口。随着电子消费品向轻薄化、小型化、精细化方向发展，纳米薄膜防护技术在电子消费品中的应用逐渐扩大。
3、纳米镀膜技术应用场景持续扩大：从行业广度上来看，面临着复杂使用环境的产品均有可能使用愈加成熟的PECVD 纳米薄膜技术进行防护，行业应用尚存在较大的扩展空间，除消费电子行业以外，PECVD 纳米薄膜在新能源、安防设备、汽车电子、医疗器械等均可能得到大量的应用。以新能源领域为例，NTC（Negative Temperature Coefficient，负温度系数）热敏电阻在新能源汽车中应用广泛（例如用于检测电池温度），其焊接位置易遭受冷凝水和湿气的腐蚀，影响热敏电阻（NTC）的正常工作。传统的点胶遮蔽工艺无法阻止湿气从接触面空隙进入，而PECVD 纳米薄膜能够起到较好的防护效果，具有潜在的应用空间，公司目前正在进行相关技术研究，尚未实现正式应用。从行业深度上来看，PECVD 纳米薄膜在各细分应用行业均有望从整机层面到关键零部件层面提供相应的防护。随着PECVD 纳米薄膜技术的进步，市场容量及未来市场空间尚存在不断释放、不断扩大的空间。；
·募投项目：8.3亿用于总部园区项目（预计形成240台设备产能）、3.33亿用于深圳产业园区建设项目ag真人游戏、5亿元用于补充流动资金；
1、大股东及高管：大股东技术背景出身、是公司的技术骨干，夫妇二人持股比例高达62.16%，主要高管平均年薪约75万，高管及员工持股激励约6.22%，整体激励水平中等；
2、员工构成：以生产和驻外技术支持人员为主，纳米技术属于技术和劳动密集型产业，公司人均创收33.22万元，在手机产业链中并不算高，人均净利润不到8万元，亦不出彩，核心是因为公司股份支付摊销金额较高，规模效应还不够突出所致，未来随着营收规模的扩大，公司净利润率有望持续走高。
3、机构持股：公司新股上市，上市前曾获得产业资本极力追捧，当然解禁后也将面临不小的减持压力。
·管理层年龄：40-51岁，高管及员工持股：宁波菲纳4.78%、宁波纳泰0.75%、员工战略配售0.69%，合计6.22%，2020年设立，预计2022年股份支付将摊销完毕，2023年净利润率有望显著提升；
·员工总数：716人（+292）：研发79，驻外技术支持129，生产416，销售31；大专学历以上：497；
1、资产负债表（重点科目）：公司上市融资15.5亿元以后，账面现金充裕，应收账款和存货占营业收入比例合理；固定资产3.17亿元，主要是公司设备投入，在建工程1.44亿元，仍处于快速扩张阶段。有息负债约1.35亿元，偿债压力较小；上市融资后，预计整体负债率在20%左右，资产结构非常健康。
2、利润表（重点科目）：公司近几年营收每年呈现高速增长态势，但是增速有所放缓，核心还是因为基数在持续提升，净利润基数较小、波动较大，是因为2020年有5.53%的股权激励，股份支付摊薄了不少公司利润。2022年结束后，股份支付影响会较小，预计净利润率会有明显的修复。2021年1-6月公司发生股份支付费用金额3017.77 万元（未经审计），2022 年1-6 月预计发生股份支付费用金额约3000万元，上述费用均计入经常性损益ag九游会登录j9入口，因此公司上半年净利润表现较差。此外，上半年营收增长56.7%，主要是由于苹果公司耳机类和配件类项目逐步量产后ag九游会登录j9入口，公司来源于苹果公司EMS 厂商立讯精密和歌尔股份的收入规模增长较大。但是毛利率较上年同期将有所下降，主要是由于以下两方面原因：（1）受节假日、境外疫情以及上半年终端产品销售情况不及预期等因素的影响，公司预计2022 年上半年苹果公司相关项目产能利用率较低，单位产品分摊的固定成本较高，毛利率较低。（2）受智能手机总体需求下降的影响，公司预计来源于小米、华为等客户的收入规模有所下降ag真人游戏，使得毛利率较高的驻外融合生产模式业务占比下降，公司整体毛利率进一步下降。下半年，随着苹果公司对终端产品销量预期逐步增长，苹果公司耳机类产品镀膜数量逐步增加，2022年5月相关项目的产能利用率已提升至65%以上，且仍处在不断提高的过程中，预计下半年净利润会有显著修复ag九游会登录j9入口。
3、重点财务指标分析：公司净资产收益率超30%，属于较高水平；2019-2021年毛利率在75%以上，在同行中属于较高水平，2022年上半年毛利率有明显的下滑，下半年随产能利用率提升后或有修复；净利润率小幅攀升，若未来毛利率修复、股份支付影响去除后，预计净利润率仍有较大的提升空间。
·资产负债表（2022年H1）：货币资金0.81，应收账款0.74，预付款0.06，存货0.6；固定资产3.17，在建工程1.44，无形资产0.25；短期借款1.35，应付账款0.36，合同负债0；股本3.35（IPO后），未分利润-0.34，净资产4.9，总资产7.52，负债率34.92%；
1、成长性：消费电子未来仍有望维持低速增长，纳米镀膜技术渗透率也有望加速提升，但是因为产品偏高端，提升空间亦受到限制，好在公司营收基数偏低，未来仍有进一步提升空间。如果未来在应用领域和新产品上有所突破，未来公司的天花板也将明显提升。
3、发展潜力：公司凭借独到的气相沉积纳米镀膜技术，在消费电子领域防护环节取得了领先的地位，未来市值有望突破百亿。
·净利假设：2022E：0.7；2023E：1.5；2024E：2.5；（即达到条件时对应市值，须根据实际数据调整）
·2024年估值假设：100-120亿；当前估值假设：60-80亿（基于25%/年收益预期）；价格区间：19-24元/股（未除权、除息）；
等离子体聚合纳米薄膜的制备是高分子材料技术、低温等离子体技术、纳米气相沉积技术和自动控制技术的融合，具有较高的技术壁垒。公司在高分子材料、等离子体物理、化学气相沉积、机械制造工艺等方面掌握多项核心技术，能够自主设计生产纳米镀膜设备，掌握具有自主知识产权的材料配方及制备工艺，所制备的纳米薄膜具有功能丰富、适用基材范围广、制备效率高以及产品质量稳定等技术优势。公司目前拥有行业一线实践经验与创新前沿技术协同的研发运行模式，在巩固公司现有市场地位的基础上紧跟纳米材料行业发展趋势，在新兴行业应用领域持续积累技术储备，提前布局。
公司目前已成为华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等国内外智能终端龙头厂商纳米薄膜产品的直接或间接供应商。消费电子行业对产品质量、可靠性、安全性、环保性具有较高的要求，针对客户某项定制化需求而开发的新技术需要从客户产品研发、设计阶段就开始进行技术论证和评估，并且需要经过反复的打样、测试，该周期可能需要经过一至二年。因此，企业在与供应商正式确立合作关系后，置换成本较高。公司通过设备驻外生产、集中生产两种方式为客户提供纳米薄膜产品及配套的镀膜服务。尤其驻外生产的方式大大节省了物料运输、打样试产的时间成本，可以满足客户交期短、定制化的要求。通过不断迅速响应客户需求并提供定制化的产品，加深了对客户需求的理解，能够迅速适应下游客户不断变化的工艺需求，帮助客户降低生产成本。基于以上优势，公司建立了较为稳固的销售渠道和市场进入壁垒。此外，公司持续扩展产品应用领域，如海康威视、大疆等安防设备、无人机行业龙头企业均已成为公司客户。
公司立足于自主研发，拥有一批掌握行业核心技术、高端技能和经营管理能力的复合型团队，技术团队专业背景涵盖材料工程、化学工程与工艺、高分子化学与物理、机械制造与自动化等领域。公司持续关注境内外先进纳米薄膜制备技术的发展方向，研发与技术团队不断进行化学材料配方、薄膜制备工艺和纳米镀膜设备相关的基础理论和应用拓展研究，持续创新。此外，公司与外部学术机构建立了良好合作关系，与中国科学院宁波材料所联合成立“功能性纳米涂层联合实验室”，建立了 “无锡市薛群基院士工作站”，与大连理工大合成立“先进等离子体技术联合实验室”，推进材料、工艺、设备等各层面上的纳米薄膜技术深入研究。
报告期内，公司产品主要的下游应用领域为消费电子行业，收入占比均超过97%，在医疗器械、汽车电子、光学材料等领域实现的收入较小。主要客户为小米、立讯精密、仁宝资讯、华为和维沃等，来自前五大客户的销售收入占当期营业收入的比重分别为80.59%、84.45%和79.97%，客户集中度较高。2021年度公司来自苹果项目EMS厂商立讯精密、歌尔股份的收入金额14870.46万元，占比为36.23%，随着苹果项目业务规模的扩大，公司来源于上述EMS厂商的收入占比或将进一步提高。
2021 年，公司来源于主要客户华为的销售收入为2270.97 万元，同比下降76.64%，主要是由于自2020 年第三季度起，受芯片供应短缺的影响，华为智能手机出货量有所下降；2020年和2021年，来源于主要客户维沃的销售收入分别为1,120.71万元和840.29万元，同比下降41.69%和25.02%，主要是因为维沃采用纳米薄膜进行综合防护的产品系列减产ag九游会，同时新机型出于降低成本等因素减少了纳米镀膜技术的使用。如未来主要客户因芯片等核心原材料短缺或市场竞争力下降等原因导致其产品出货量下降，或者与其他技术路线的成本对比后改变其产品防护技术手段，都将对公司未来经营业绩产生不利影响。
3、驻外生产模式收入占比较高，业务稳定性受客户或其EMS厂商的生产场所影响以及客户需求不足时无法调配产能的风险
2019-2021年，驻外生产模式收入占纳米薄膜产品收入的比例分别为83.13%、87.09%和89.52%，占比较高，公司纳米薄膜产品的主要生产模式是驻外生产模式，具体包括驻外融合生产模式和驻外独立生产模式。驻外融合生产模式下公司根据经客户确认的技术标准提前设定PECVD 镀膜设备的工艺参数，并根据客户需求预测将设备投放于客户工厂或EMS 厂商处进行生产，公司需要安排驻外技术支持人员负责设备中的原材料投放、开机点检、清洗等日常运营ag真人游戏，并为客户提供技术指导。另外在驻外独立生产模式下，公司需要在上述基础上安排人员实施部分加工工序。
而且，由于驻外生产模式的客户均固定，在对应客户需求不足时公司无法适时调配产能用于其他客户的产品生产，且驻外独立生产模式投入的场地、设备和人员等固定成本较高，客户需求不足时将对毛利率影响较大，并对整体经营业绩产生不利影响；另外，如毛利率较低的驻外独立生产模式的销售收入占比提升，或毛利率较高的驻外融合生产模式的收入占比下降，也将导致毛利率存在下降的风险。
随着消费电子行业的发展，下游客户对防护技术的功能、性能等需求也随之不断变化。因此，公司需要持续保持较大的研发投入，紧跟制造工艺、基础学科发展的最新方向，实验探索新技术路线、新设计思路、新材料性能。但出于技术可靠性ag九游会、导入新技术的成本等多方面因素的考虑，产生最早且最基础的结构防护仍然是消费电子行业应用最广泛的防护技术，三防漆、派瑞林镀膜等技术路线也占据部分市场份额，若未来PECVD 纳米薄膜制备技术不能持续创新以提升防护效果和降低成本，或者技术创新产品不能契合下游客户需求，PECVD 技术将无法保持先进性导致替代其他防护技术路线进展缓慢甚至被其他更先进的技术替代，进而导致公司面临产品在竞争中失去市场份额的风险。同时，PECVD 镀膜防护技术在其他新应用领域总体仍处于前期发展阶段，商业化量产进度仍有较大不确定性。
截至2021年12月31日，公司合并累计未分配利润为-3900.76万元，最近一期末存在累计未弥补亏损。公司累计未分配利润为负的主要原因包括两部分：一方面为收购荣坚五金PECVD 镀膜设备业务形成同一控制下业务合并，合并过程中抵消公司固定资产账面价值中未实现内部交易损益导致未分配利润减少；另一方面为股改基准日2020年10月31日后确认股份支付费用金额较大。若公司未来经营业绩出现下滑，盈利能力受限，存在短期内无法覆盖未弥补亏损风险。
公司是全球手机纳米级镀膜防护行业龙头，成立仅有6年便完成上市，可谓是顺风顺水，核心还是其独到的气相沉积纳米级防护技术。纳米镀膜技术相对过去几代防护技术，具有明显的性能优势，缺点是成本高，故而在高端手机及耳机领域应用比较广泛，苹果新的系列产品已经100%使用该技术，国内主流的厂商高端产品使用比例也非常高，这也是公司近几年营收和净利润高速增长的核心逻辑。当前消费电子景气度较低，而一旦景气度回升，不仅仅是出货量会有显著的提升，使用更高成本的纳米防护技术的比例也会提升，加上公司2023年股份支付的影响会比较小，预计未来两年公司净利润有望实现高速增长。不过，纳米级防护技术成本高，只能应用在高端消费电子领域，也仅仅是消费电子生产中的一个环节，产业具有明显的天花板，其他领域的应用场景仍然不成熟，也因此如果公司未来不能改良设备、提供更廉价的服务，那么几年后公司的营收增长也会遇到明显的天花板。